米乐m6官网登录【建筑建材】判断23年行业格局供小于求玻纤价格有望

　　原标题：【建筑建材】判断23年行业格局供小于求，玻纤价格有望底部反转——玻纤行业深度跟踪报告（孙伟风）

　　为了对 23 年玻纤行业供需格局做出判 断，我们分别测算了 23 年玻纤需求端和供给端的增量。其中，需求端测算方面， 我们对玻纤下游主要应用领域 23 年的需求量分别做了定量测算，其中粗纱在乐 观/中性/悲观三种情景下，测算 23 年的需求量分别为 704/693/679 万吨，同比 +17%/15%/13%；电子纱 23 年的需求量测算为 95 万吨，同比+11%。各领域 测算情况总结如下：

　　我们根据下游 CCL 厂家投产计划以及各类 CCL 的单位电子布用量 测算出 2023 年电子布需求为 46 亿米，同比+11%；假设电子纱需求增速与电子 布增速同步，测算出 2023 年电子纱需求量为 95 万吨。

　　根据中国风电产业发展报告（2023）预测，2023 年我国风电新增装 机约为 80GW，我们假设乐观/中性/悲观情况下，实际新增装机是该预测数据的 1.1/1.0/0.9 倍。根据中国巨石 2021 年年报披露数据，单 GW 风电装机所需的玻 纤用量约为 1 万吨，由此测算出乐观/中性/悲观三种假设下，2023 年风电领域 的玻纤需求量分别为 88/80/72 万吨。

　　根据中国汽车工业协会预测，2023 年我国汽车销量将达到 2760 万 辆，其中新能源车 900 万辆，我们以此作为 23 年国内汽车产量假设。预计 2023 年新能源车单车改性塑料用量为 223kg，传统燃油车单车改性塑料用量约 20kg， 汽车所用改性塑料中玻纤复合材料用量占比约为 42%，再考虑到玻纤复材中玻 纤用量约占 50%，由此测算出，2023 年国内汽车领域玻纤用量约为 50 万吨。

　　我们根据建筑业总产值同比增速来推算建筑建材领域玻纤需求量 的同比增速，进而测算出该领域玻纤消费量。22 年，建筑业总产值同比增速约 为 6%，假设 23 年增速略有回升，我们假设乐观/中性/悲观三种情景下，2023 年建筑总产值 yoy 分别为 9%/8%/7%，建筑建材领域玻纤需求量同比增速/建筑 业总产值同比增速分别为 1.6/1.45/1.3，测算出三种情景下 2023 年建筑建材领 域玻纤需求量分别为 201/197/192 万吨，同比+14%/+12%/+9%。

　　我们假设美国市场和欧元区市场的经济增速与玻纤出口需求增速正相 关，测算得出 2021、2022 年 “玻纤出口增速/美欧 GDP 增速”分别为 4.4、3.8。假设 2023 年该比例为 4.1（2021-2022 年的平均值），结合美欧 GDP 增速预测 0.6%，测算出 23 年玻纤出口增速约为 2.3%，对应 23 年玻纤出口量 192 万吨。

　　粗纱及电子纱当前价格已回落至周 期底部，判断继续下跌的可能性较小，我们测算 2023 年玻纤行业粗纱电子纱均 将迎来供不应求格局，行业库存均有望持续回落，粗纱电子纱价格在 23 年有望 迎来底部回升。

　　风险分析：国内风电装机量不及预期、新能源车销量不及预期、玻纤出口量不及 预期、国内经济复苏低于预期、行业新增供给增长过快、玻纤原材料大幅涨价。